我们经常说，一家影视公司能够在市场立足，并且保证公司长盛不衰的根本在于，可以通过自身的一个或多个突出的业务板块，进而带动公司向全产业链布局的趋势发展。这是影视公司的生存之道，包括靠院线起家稳坐影视A股龙头的万达电影，还有宣发与制作并行的光线传媒，以及深耕艺人经纪绑定头部影视创作阵容的华谊兄弟，这些影视公司皆是如此，都能够在自身能力范围内不断扩大产业布局。那么，今天要说的横店影视发展至今，为何能够稳步前行锁定影投公司前三甲呢？我们给出以下核心观点：

核心观点：

1、以影院为核心资产发展，是中国前十大院线品牌之一；

2、自建影院，资产扎实、稳健，抗风险能力强；

3、瞄准上游制作，全产业链布局已成为行业趋势。

以下是本文正文：

说到横店，在影视方面不仅全产业链布局，整个横店系也是全方位发展的集团公司。实际上，横店集团是一家多元化的中国民营企业，由多家企业组成，业务涉及电子电气、医药健康、影视文旅、现代服务等多个行业。

横店控股旗下有六家上市公司，分别是横店影视、横店东磁、南华期货、英洛华、普洛药业和得邦照明。

然而横店最知名的公司，莫过于A股上市公司横店影视。同时还纳入横店影视城、横店制作、横店电影等一系列影视剧制作公司。且横店最先立足于影视行业的就是基础服务板块，由于地方政策引导、税收优惠，横店建立横店影视城，电视备案、选角、道具、拍摄可以在横店影视城一站完成，促使横店以及其所在的东阳市影视公司扎堆（华谊兄弟、欢瑞世纪、长城影视）。

回到横店影视，它的主营为院线发行、电影放映及相关衍生业务，前身是成立于8年的横店院线。年10月，横店影视（）在上交所上市，当天市值破百亿。中国34家上市公司中仅9家市值破百亿。是当之无愧全产业链头部影视公司。

在电影产业链中，横店影视处于产业链中下游的院线放映环节，具有现金流较为稳定以及经营风险较为可控的经营优势。横店影视最大的优势在于，万达相似的影院扩张模式，以自身资本直接投建影院，直接参与影院的内部管理。

从柱状图中可以看出，横店影视最近三年仍然不断加码自建影院，加盟数几乎在逐年减少。显然，横店影视深知自建影院带来的效益，在稳定的收益同时扩建影院资产，不断占据市场份额。

自建影院票房收入占横店影视总票房收入的85%以上，这不单是一种业务上的扩张，中国电影市场现今的状态距离成熟期仍然有很大的空间，人均观影次数不足2次，相较美国、韩国、日本电影市场的人均3-4次的观影次数相比，差距非同小可。所以，全力构建自有影院是在为未来市场增长空间做一定的铺垫，也是行业竞争下的基本条件。

横店影视主营业务为院线发行、电影放映及相关衍生业务，采用资产联结为主，签约加盟为辅的经营模式，所属影院分为资产联结型影院（直营影院）和加盟影院两大类。年横店影视实现营业收入28.14亿元，同比增长3.27%，净利润3.1亿。

从产品收入类型来看，年横店影视电影放映业务营业收入为.44万元，同比增长1.37%；卖品业务营业收入.6万元，同比下降2.82%；广告业务营业收入为.37万元，同比增长5.01%；院线发行业务营业收入为.65万元，同比下降22.52%；其他业务营业收入为.55万元，同比增长57.06%。

截至年末，公司旗下共拥有家已开业影院，银幕2,块：其中资产联结型影院家，银幕2,块，年新开53家影院,新增银幕块。报告期内，公司实现票房收入25.01亿元，同比增长1.63%，其中资产联结型影院票房收入21.4亿元，同比增长1.42%，市场份额为3.64%，直营影院观影人次6,万人次，票房收入影投公司排名第3位。

值得注意的是，横店影视的非票收入也是极为可观的，就单说卖品业务可以超过2.4亿，也是在影视公司行业里屈指可数的。而卖品业务(爆米花、可乐、衍生品业务)可以实现70%的毛利率。是横店影视最稳定的收入来源之一。

更重要的是，横店影视基础服务板块资产扎实，几乎没有商誉，几乎没有长期股权投资，也就没有这类风险。且现金流充裕，没有利息支出，财务费用为负数，公司所有的影院都是自有资金投入，都在固定资产里。近四年来，横店影视每年的经营活动净现金流均围绕6亿元上下波动。其中每年收到的政府补助现金流均围绕1亿元上下波动。

今年，面对疫情，所有影院关停，给持有院线的影视公司带来不小的打击，横店影视同样如此。前两个季度收入均没有破亿，可以说是惨不忍睹，而7月20日影院复工后不满三个月，横店影视就可以实现近4亿的收入。同时，横店影视在今年仍然计划新开影院60家左右，新增银幕块左右，加大影院新设备的投放力度。不难发现，在横店影视的发展布局上，即便面对疫情，也可以在过后迅速恢复正常运营的资金需求。

横店影视不断在占据影院市场的份额，上文我们也提到，年横店影视在疫情的影响下仍然计划在未来新建60家左右的影院，占据市场份额并不是盲目新建中高端影院。而是有策略的，下沉市场，着重向三四五线城市市场扩张。目前，横店影视三四五线城市中的自营影院数，已达其自营影院总数的70%，规模效应正逐步形成。

三线及以下城市的观影人次远超一线城市、二线城市，且三线及以下城市的观影人次远超一线城市、二线城市，观影频次仍有较大的渗透空间，城市人口基数大，约占我国总人口的28.4%，是一片巨大的待发掘市场洼地。

另外，在前不久，12月8日，横店影视拟以现金方式收购控股股东横店控股持有的影视制作%股权及横店影业%股权，收购价分别为万元、万元，共计万元。交易完成后，影视制作及横店影业将成为公司全资子公司。

不难发现，这与大佬万达电影的打法异曲同工，在院线成熟时期，将旗下影视制作公司装入到上市公司体系中，业务范围将开始向产业链上游扩展，增加影视投资、制作及发行等业务。

据横店影视介绍，标的公司业务资源丰富，具有良好的发展前景和盈利潜力，近年来共出品了《西游记之大圣归来》、《抗倭英雄戚继光》、《遥远的婚约》、《追梦》、《红海行动》、《我和我的祖国》、《少年的你》、《比悲伤更悲伤的故事》等优秀作品，取得了较好的社会效益和经济效益。

横店影视此次资源整合，自下而上渗透向影视全产业链转型，形成涵盖影视投资、制作、发行、放映等业务在内的产业闭环，实现“内容+渠道”全方位发展。同时，提升上市公司的综合实力，进一步增强上市公司的盈利能力和持续经营能力。此外，布局全产业链经营体系，驱动盈利模式创新，深入挖掘创收潜力，完善现有收入结构，突破业绩增长瓶颈，从而有效规避经营风险。这也是我们开始所说，影视公司能够长盛不衰的必然趋势。

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