影视业务增长强劲,全网剧收入占总收入比例下降,电影和综艺业务实现了从无到有

华策影视:2016望迎丰收之年 推荐评级

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2016将有10余部全网剧播出,包括《微微一笑很倾城》《锦绣未央》等电视剧,部分作品单集收入有望放大到600~1000万/集,贡献显著的业绩弹性电影业务向主控开发转型,项目包括《微微一笑很倾城》《我爱喵星人》《此间的少年》等,秉承大热ip+全明星阵容,有望取得票房突破此外,2016年预计将推出5到7档综艺节目,除新一季继续播出的《挑战者联盟》和《一票难求》外,还包括《谁是大哥神》《冰上星舞》《新两天一夜》等

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[摘要]

很准

全年毛利率保持稳定,2016年公司轻装上阵

一般

2016-03-31类别:公司研究机构:中金公司研究员:印培 孟玮影视动画 陈昊飞

发展趋势1.业绩基本符合预期,业务构成实现多元化

估值与建议2016年对应当前股价市盈率为43倍公司享有作品爆发带来的业绩弹性和外延式并购带来的估值弹性双重利好维持推荐,目标价35元

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业绩符合预期1)公司发布2015年年报:实现营业收入26.6亿,同比增长38.7%;归母净利润4.75亿,同比增长21.9%2)公司发布2016年一季度业绩预报:归母净利预计为1.08~1.24亿,同比增长30~50%

盈利预测预计2016~2017年净利分别为6.6和8.3亿,同比分别增长37.7%和26.4%公司今年在大格局清晰的基础上,有望通过多部爆款作品来验证sip+x战略对于综合实力的显著提升

独家调查

3.公司定增20亿资金已经到账,为后续重量级的并购打下坚实的基础,资本运作值得期待投资思路上围绕核心竞争力内容(内容国外影视广告分析即流量即粉丝)向产业链上游补强内容源头,利用战略投资+业务协同模式结盟核心创意人才资源与核心sip版权资源

不准

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2.公司围绕着superip的战略对于产品进行全面升级,通过“大投入+大制作+全明星”打造优质作品,影视综艺望迎丰收之年

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