2011年以来,受益数字销售的发展,我国音乐行业收入规模有所上升;2014年,音乐行业实现收入1.05亿美元

我们认为,区别于国际情况,中国网民由于长期以来一直习惯免费下载音乐、听音乐,要培养付费习惯相对国外难度更大,需要过渡时间更长但是,考虑到音乐是刚需,且我国网民移动支付习惯目前已经大为改善,一旦行业竞争格局明朗,再辅以版权监管和数字专辑销售等创新措施,用户的付费习惯终将形成,而一旦用户付费习惯形成,资金雄厚、拥有丰富版权资源的数字音乐平台将成为最后胜利者

近年来,我国音乐行业由于受到盗版横行和新人培养机制不健全等因素影响,经历了较长一段时间的发展低谷ifpi数据显示,2004-2010年,我国音乐行业销售收入从2004年2.11亿美元下降至2320万影视行业发展现状美元从横向比较来看,我国音乐市场全球占比与我国经济体量极度不对称2014年,我国音乐行业产值全球市场占比为0.7%,美国占比为32.7%,日本占比17.5%

战略投资彩云在线,积极布局数字音乐

考虑到公司影视项目推进进程、新业务布局进度和外延投资预期,我们维持公司2015-2017年eps(摊薄)分别为0.34/0.47/0.64元的业绩预测;当前价24.87元,对应2015-2017年pe为73/53/39倍考虑公司新媒体布局预期明确和ip储备和后续综合运营能力增强,维持"买入"评级,建议投资者面向中线动态把握

时间:2016年04月14日 07:45:26 中财网

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我们认为,完善的版权保护体系有望从供给端上游激励整个行业内生增长,激发创作者有更大的动力制影视传媒行业前景造更多优质内容,而优质内容永远是娱乐行业可持续发展的核心动力,正版音乐时代到来,将从全方位利好整个音乐行业良性发展

与此同时,版权立法的不断深入对音乐产业的成长提供了良好的环境2013年11月,依托中华版权代理中心音乐版权费用结算中心华云音乐平台上线,保护音乐著作人权利;12月,多家唱片公司和互联网音乐平台组建网络音乐维权联盟;2014年4月,"清源计划"切断了盗版音乐网站广告收入

投资建议:

我国移动音乐市场竞争激烈目前主流音乐app主要分三类,即拥有上下游产业链支持的平台如qq音乐,虾米音乐;音乐平台型如酷我、酷狗;运营商支持如咪咕音乐商业模式方面,大多数app仍处于"烧钱模式",收入来源主要是广告,付费率极低,而由于用影视行业分析报告户没有付费习惯,用户粘性不高,市场竞争激烈,各大音乐平台很难形成差异化竞争的局面,主要功能同质化严重

影视剧、游戏业务波动风险;投资并购风险

中财网

评论:

a股影视热:上市公司扎堆寻找“美人鱼”

多米音乐是国内较早布局数字音乐的网络平台之一目前在流媒体音乐播放app中排名第6,其覆盖用户数已达4亿人,日活跃用户约500万,月活跃用户约2500万多米音乐即将与中国移动旗下的咪咕音乐达成战略合作,推出"联合会员",共享中国移动海量无线音乐用户资源,实现其向互联网端转化;与此同时,中国移动还向多米音乐开放运营商支付渠道,实现产品无缝衔接

随着音乐版权成本越来越高且行业商业模式尚不清晰,背后倚靠强大资金、拥有全产业链支持的app影视传媒行业前景自然拥有了强大的竞争优势,能够在行业跑马圈地的过程中将其他竞争对手挤出,抢得先机从相关数据来看,以腾讯为后盾的qq音乐和以阿里为背景的虾米音乐(2015年与天天动听合并)都占据了领先市场份额2015年3月,酷我音乐、酷狗音乐与海洋音乐共同组成新的在线音乐集团--海洋音乐集团,新集团的成立也意在"抱团取暖",共同对抗巨头的挑战

数字专辑销售是目前数字音乐平台付费模式尝试形式之一,目前取得了不错的效果2014年,周杰伦专辑《哎呦,不错》与qq音乐平台合作首次在平台进行数字专辑销售,每张专辑售价20元,最终销量达到16万张;2015年5月,周笔畅新专辑《翻白眼》在qq音乐预购,不到一小时就拿下1.5万张,最终销量达到24万张;韩国人气组合bigbangmi影视广告作品分析ni数字音乐专辑《m.a.d.e》正式推出,截至2015年11月四张专辑已经累计销售370万张

风险因素:

近两年来,我国音乐行业发展多点开花:tfboys、snh48等新生代偶像崛起,人气屡创记录,互联网演艺平台如yy增速迅猛及女主播月收入达到百万级,一批音乐选秀节目如《中国好声音》持续火爆,《同桌的你》、《栀子花开》等衍生于音乐ip的电影收益颇丰我们认为,音乐行业商业模式日趋多元化,音乐的商业价值开发也更加深度化,我国音乐发展进入新篇章,"泛音乐"时代来临

研究机构:中信证券日期:2016-1-11

事项:

7日晚光线传媒公告以自有资金向彩云在线增资6813万元,增资完成后公司持有彩云在线13.63%股权彩云在线主营音乐作品的网络传播,其主要产品是多米音影视制作行业网乐多米音乐在流媒体音乐播放app中排名第6,其覆盖用户数已达4亿人,日活跃用户约500万,月活跃用户约2500万对此我们点评如下:

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光线传媒:投资彩云在线,进军数字音乐

移动音乐市场竞争激烈,付费音乐模式终将成型

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2015年12月1日国家新闻出版广电总局发布了《关于大力推进我国音乐产业发展的若干意见》,提出在"十三五"期间,打通音乐创作、录制、出版、演出、教育培训、音乐衍生产品等纵向产业链,连接音乐与广播、影视、动漫、游戏、网络、硬件播放设备、乐器生产等横向产业链,基本形成上下游相互呼应、各环节要素相互支撑的音乐产业综合体系

此次战略投资彩云在线是光线传媒首次布局数字音乐领域,有望与电影、动漫当前两大主业形成良性互动,拓影视动画分析宽营收渠道,完善产业链布局

政策护航,版权监督提供内生动力

泛音乐时代,音乐行业发展空间急剧增加据初步测算,数字音乐方面,正版音乐时代,付费模式终将形成,以目前我国5亿网络音乐用户基础计算,5年行业发展空间为300亿;演艺活动受粉丝经济提振盈利模式将更加多样化,发展空间达到350亿元;互联网演艺作为一种新型演艺模式将保持快速发展势头,发展空间将达到300亿;此外音乐衍生端综艺节目、电影和音乐教育市场将达到500亿我们认为,泛音乐时代,行业即将爆发,到2020年将达到1500亿规模,复合增长率26.5%

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2015年7月,国家版权局发布《关于责令网络音乐服务商停止未经授权传播音乐的通知》:2015年7月31日前影视行业分析,各网络音乐服务商必须将未经授权传播的音乐作品全部下线,对于逾期仍继续传播未经授权音乐作品的网络音乐服务商,国家版权局将依法从严查处截至7月31日,16家提供音乐服务商主动下线了220余万首歌曲2015年11月,文化部发布《关于进一步加强和改进网络音乐内容管理工作的通知》,要求建立线上音乐审核制度版权监督力度加大,预示着正版音乐时代即将到来,使得2015年成为我国数字音乐元年

泛音乐时代来临,千亿市场等待腾飞