主要观点
精神娱乐消费背景下，看好头部电视剧龙头唐德影视以及院线行业相关公司中国电影、万达院线。
路演时间：5月15日下午4点
路演嘉宾：招商传媒互联网分析师朱珺
唐德影视
上周发布唐德影视深度报告，这个时点推荐唐德影视几大看点：
1）占比最大的的电视剧业务今年继续推出精品剧目。从范冰冰主演的《武媚娘传奇》开始，公司向精品头部电视剧公司的方向不断迈进。年储备了大剧《赢天下》，以及《蔓蔓青萝》、《花儿与远方》等，《东宫》也有望年确认。《赢天下》已公告万元一集的网络版权采购价格，按60-70集估算，预计给公司带来4.8亿～5.6亿收入。
2）电影方面，去年联合制作的《绝地逃亡》验证了公司电影制作能力。目前也储备了《重返巴格达》、《幽灵列车》、《绝地逃亡2》等优质电影。电影收入占比未来有望进一步提高。
3）综艺方面，公司获得了“....好声音”中国地区第5-8季的独家开发，制作和播出权。预期今年会播出与观众见面。
-年，公司主营收入复合增长42.5%，这几年收入结构上电影业务收入大幅提高，成为新的增长点，年收入占比和电视剧接近。电视剧方面由于与范冰冰深和中文在线深度合作，拥有该资源优势，期待未来产出更多的精品头部剧。电影方面，未来讲不断推进中外合拍片。
院线行业
今年1-4月票房增速同比3.6%回正（扣除网收购服务费后的口径），其中，进口电影表现较好，带动票房回暖。今年整体电影票房朱珺认为将主要基于进口大片推动，观众会为优质内容和制作买单。16年进口票房占整体票房的42%，年受益好莱坞大片年，占比有望进一步提高。《速度与激情8》就已突破26亿票房大关。
基于票房回暖（特别是进口票房表现优异）逻辑，看好中国电影、万达院线。
中国电影投资逻辑：1）今年是进口片大年，公司享有进口电影发行牌照红利，主要收入贡献来源于进口片发行，有望受益；2）影视制作方面今年有主投的《建军大业》等，有望贡献业绩弹性；3）龙头院线，高市占率，控股影院经营效率高于行业平均。
万达院线推荐逻辑：1）龙头公司受益于票房回暖，特别是进口片票房今年高增长；2）非票房收入占比提高，包括商品销售、广告收入及影片投资和宣传推广收入等。3）加快影城扩展速度（自建和收购），市占率不断提升；4）集团在影视行业布局领先，形成了内容制作、发行、放映到影院营销、衍生品等全产业链的大型娱乐集团，公司“会员+”战略效果不断显现。
