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展望年，伴随着制作方产能和产品质量的提升，视频网站对优质内容的争夺愈发激烈，以华策影视、完美世界、慈文传媒为代表的优质内容生产平台对下游渠道的议价能力加强，视频网站崛起将带来客户结构的改善，影视制作公司业绩有望得到持续提升。
”年的影视行业是充满惊喜和转折的一年。这一年，我们看到“一剧两星”政策下电视台端收视率持续下滑，影视内容的供给侧改革仍在持续，也见证了视频网站端流量与付费会员数全面崛起，头部内容播放量成倍增长，《楚乔传》全网播放量突破亿，腾讯视频9月宣布付费会员数突破万。
这一年，观众对IP和明星的追逐仍在持续但归于理性，《人民的名义》、《我的前半生》等引起共鸣的现实题材热映，《热血长安》、《白夜追凶》等原创自制剧口碑播放量双收。
回顾年，愈发收紧的监管政策下，影视公司的经营状况不尽如人意，面对产能瓶颈、毛利率下滑、业绩不稳定、现金流紧缺等问题，优质的内容制作方能否突出重围，迎来业绩的转折。
展望年，伴随着制作方产能和产品质量的提升，视频网站对优质内容的争夺愈发激烈，以华策影视、完美世界、慈文传媒为代表的优质内容生产平台对下游渠道的议价能力加强，视频网站崛起将带来客户结构的改善，影视制作公司业绩有望得到持续提升。
Q1供需关系：电视剧的供给侧改革是否仍在持续
据广电总局披露的电视剧发行许可部数，年-年，国产电视剧的产量一直维持在部以上，在年发行数量上，国产电视剧足以笑傲全球。
为了调控电视剧泛滥的情况，国家新闻出版广电总局于年起实施了“一剧两星”政策，年电视剧发行部数开始呈下滑态势，年发行部数首次低于部，年前三季度，电视剧发行许可部数仅为部，估测年全年在部以内。
总发行集数与发行部数趋势类似，年以来呈现明显下滑态势，电视剧备案数下滑趋势不明显，预计年全年仍在部左右，年电视剧的供给侧改革仍将持续。
电视剧发行部数的缩水，主要有以下两个原因：一方面，电视剧实现“一剧两星”政策以及头部五大卫视收视率呈现马太效应，导致电视台端对电视剧内容的承载能力下降，获得发行许可证的电视剧每年约有20%无法实现播出。
电视剧黄金档在综艺节目的不断挤占下播出时间有限，周播剧模式有待验证，五大卫视对大成本大IP剧的容纳量一年在50部以内，从年五大卫视黄金档及周播档的排播可看出，电视剧扩档的空间非常有限，发行部数与播出部数之间的鸿沟增大导致电视剧积压状况未得到显著改善，因此电视剧的去产能年仍将持续。
一方面，制作方本身面临不断洗牌，制作理念也从“以量取胜”向“以质取胜”转变。原有制作方内容质量参差不齐，背靠地方电视台的传统制作方正在遭受新兴制作方的市场化竞争，越来越多的制作方追求精品化策略，以少数几部大剧撬动公司整体收入的增长。
年，视频网站整体播放量增速在50%以上，Top30播放量增速高达%，然而从整体数量来看，版权剧+自制剧整体数量并无明显增长，腾讯视频和优酷作内容数量均有明显下滑，优酷全网剧集仅为部，爱奇艺仍保持在部左右。
年三大网站的全网剧集数量表明，视频网站内容推广位有限，虽播放时间自由，但同样面临承载优质内容的天花板，预计年整体数量不会明显上涨，更多是结构性（如自制比例，VIP付费剧比例）的调整。
Q2竞争格局：制作方市场集中度是否明显提升
与卫视及视频网站渠道端的高集中度不同，上游制作方一直小而分散，以单个制片人团队为核心成立的工作室是最为常见的制作方组织架构，每年仅生产1-2部电视剧。
通过统计以电视剧制作业务为主的十家上市公司，我们可以粗略观察近几年电视剧市场集中度变化。从发行部数而言，以华策、慈文、完美为代表的十大电视剧公司发行部数市场占比稳定，-年均占比20%左右。
从收入端来看，电视剧收入规模在市场规模中占比波动性较大，一方面由于播映档期带来的收入确认影响，另一方面由于部分上市公司没有抓住视频端流量崛起的红利，仍以电视台销售为主，市场份额占比有所下滑，CR10仅为30%，市场集中度有大幅提升空间。
未来电视剧市场集中度的提升，一方面是通过借力资本市场，投资并购中小制作方，如华策影视收购克顿传媒、完美世界收购鑫宝源影视等举措实现产能的快速扩张。
另一方面，单个公司的产能扩张必然是渐进的过程，电视剧摄制作为人力密集型产业，通过将电视剧摄制过程制度化、流程化以及优质制作团队的吸纳，逐步实现产能的扩张。
Q3剧集产量：单个制作方是否面临产能瓶颈
相比整体行业的去产能，已上市的影视公司凭借优质的内容制作与分发能力，在产量上仍保持平稳。
其中，电视剧制作龙头华策影视体量最大，年发行量在0集以上，14-16年平均发行部数为27部，接近慈文、唐德、完美世界三家总和。
第二梯队慈文、唐德、完美年发行集数在集左右，年发行部数在5-10左右，欢瑞世纪、新丽传媒、华录百纳、新文化、幸福蓝海位于第三梯队，发行部数在2-5部之间，波动性大。
此外，影视公司逐渐采用合作投资的模式，一方面可以快速聚集行业资源，提高公司产能，另一方面由于单部投资量越来越大，出让投资份额可以达到控制风险的目的。
以华策影视为例，年出品的《孤芳不自赏》、《射雕英雄传》、《三生三世十里桃花》投资份额分别为50%/50%/70%，《射雕英雄传》由东方卫视、爱奇艺、华策影视、完美建信、完美世界影视5家公司出品，《三生三世十里桃花》华策克顿剧酷传播、嘉行传媒、三味火文化3家公司出品。
通过出让少量投资份额的主控模式以及投入少量份额的参投模式，电视剧制作方可以强强联合，整合行业资源，实现制作产量的稳步提升。
Q4播放渠道：网端流量增长持续，版权VS自制谁更胜一筹
年，视频网站全网流量增长仍在持续，以播放量Top30的版权剧为例，三大视频Top30播放量在年均实现翻倍增长。
年爱奇艺高达亿次，平均每部播放量达38亿，腾讯视频高达亿次，优酷高达亿次，除搜狐视频以外，其他二线视频网站头部剧的播放量增速也在50%以上。
年同样也是视频网站自制剧持续发力的一年，相比之下，头部自制剧的播放量增速不及版权剧。自制剧产量方面，爱奇艺、腾讯视频稳步上升，分别从18部增长至24部、26部增长至32部，而优酷自制剧集从14部缩减到11部。
播放表现方面，单个网站的自制剧播放量受头部爆款影响波动较大，如以全网Top10、Top30自制剧播放量为统计口径观察，自制剧播放量增长仅为30%，头部自制剧播放量在20亿左右的居多，年整体市场缺少爆款。
自制剧同样也在走精品化道路，通过统计全网播放量1亿以上的自制剧，我们发现头部剧集的部数占比及播放量占比均有明显上升趋势，自制剧已从最初的低价高量逐步去产能化，其市场增长点将回归剧目质量本身。
与版权剧相比，自制剧的成长速度不及预期，三大网站年全网剧Top30中自制剧数量均有所减少，且排位大部分在中游以下。
自制剧难以与版权剧抗衡的原因受本身题材所限，主要面向年轻观众提供“快餐化”的观看体验，多以IP改编为主，原作粉丝转化为网剧观众受到改编质量、演员颜值和演技多因素影响，大部分转化率不足。
而《热血长安》、《白夜追凶》等原创自制剧的走红也预示着“内容为王”趋势的凸显。
同时，伴随着付费用户的迅速增长，VIP剧及独播剧成为争夺付费用户的有力武器，-年VIP剧占比及独播剧目占比显著提升。
VIP剧方面，腾讯VIP剧占比从3%增长至38%，爱奇艺占比从5%增长至33%，优酷从10%增长至占比20%，稍显落后。VIP剧提供的附加服务主要包括：仅会员可看、会员提前看以及会员免广告三种形式。
独播剧方面，除优酷以外，爱奇艺和腾讯的独播占比也持续攀升，爱奇艺和腾讯视频独播剧占比在37%-38%，优酷由于独播版权剧采购减少的原因，独播从36%占比降至24%。
Q5创新模式：视频网站三种自制形式
常见的视频网站自制剧主要有以下三种模式：
1.内部团队自制（投资比例%）：
从作品的投资立项、拍摄制作到播出上映全部由视频网站内部团队负责，目前仍以外部团队参与承制居多，视频网站享有绝对的控制权，团队自制是视频网站的理想模式。
作品举例：《双世宠妃》、《寒武纪》
《双世宠妃》：该剧由企鹅影视担任投资方、出品方，余洲影视承制，不参与分成收益。企鹅影视提供IP，给予余洲影视充分的自主权以最大限度发挥其创作力优势进行剧本改编、美术造型设计等，同时全程对风格定位、选角、剧集制作等方面进行深度把控，在后续市场推广、平台运营方面有的放矢炒高话题度，年7月播出，取得41.7亿播放量。
《寒武纪》：该剧由优酷全资投资、全版权自制剧，东阳不世影业承制。优酷深入剧集制作和生产，从剧本到制作到宣传推广全权把控，年5月播出，取得9.36亿播放量。
2.视频网站组局模式（投资比例50%以上）：当前主流模式。
单个视频网站独立制作的产量和能力有限，因此逐渐采取组局模式，与业内专业制作团队合作，以联合出品的形式与制作方实现利益共享。两者共同投资，按比例分享所有渠道的收益，或按照“保底（版权费）+分成”模式。
该模式下，视频网站仍享有主要控制权，全程把控故事剧情、角色设定、拍摄进度等过程。
代表作品：《白夜追凶》、《余罪》
《余罪》：该剧由爱奇艺、新丽传媒、天神娱乐联合出品。爱奇艺携手“刑侦专业户”导演张睿和新丽传媒共同参与到剧本改编、拍摄等制作过程中，同时也提供了泡泡社区调动粉丝传播、明星互动、话题发酵等，年5月播出，两季取得了30亿播放量。
《白夜追凶》：该剧由优酷、金盾影视、凤仪传媒、五元文化联合出品。优酷联手五元打造过《心理罪》的团队将《白夜追凶》的原创剧本重新修订，把控选题、制作、播出到宣推的全环节，同时与金盾影视战略合作，取得刑侦题材的专业指导和审查便利20，17年8月播出，取得45.8亿的播放量。今年优酷还将继续推出《白夜追凶2》、《白夜重生》以及《白夜追凶衍生剧》，将IP吃到底。
3.视频网站参投模式（投资比例50%以内）：
通过出资或以IP入股，作为参投方不参与拍摄制作过程，享有投资分成和优先播出权，剧集也可以再其他平台播出，视频网站的把控权最弱。
作品举例：《无心法师2》、《大话西游之爱你一万年》
《无心法师2》：企鹅影视、搜狐视频和唐人影视联合出品，企鹅影视参投，未参与制作。该剧将于年8月在搜狐视频和腾讯视频同步播出，全平台播放量28.5亿。
《大话西游之爱你一万年》：春秋时代影业与乐视视频联合出品，乐视参投，未参与制作。该剧于年9月在乐视、腾讯视频、爱奇艺、芒果tv同步播出，全平台播放量63.2亿。
与版权剧相比，自制剧的制作成本有上升趋势但仍处于较低水平，大多数在1亿以内，版权剧的制作成本通常在3亿以上。
虽然以低成本撬动高播放量是自制剧的吸引力所在，但播放量超过百亿的现象级剧目，如《老九门》《热血长安》，制作成本相较其他自制剧仍明显更高，《如果蜗牛有爱情》投资额更是高达3亿元。
随着自制剧精品化路线继续深入，自制剧的制作成本仍有大幅抬升的空间，充足的投入成本也是高质量的保障之一。
据报道，年，为了获得优质版权、扩大影响力占据更多市场，优酷和腾讯视频作出了亏损80亿元的预算，爱奇艺较少为30亿元。
优酷计划将推出58部影视剧以及37档综艺，其中包括了《长安十二时辰》、《赢天下》等重磅独播剧目；
爱奇艺将推出79部影视剧、54部综艺和90部娱乐生态内容，不仅有《凰权?弈天下》、自制剧《黄金瞳》等高
