盈利预测和估值

拟改名鹿港文化,坚定转型影视行业公司的影视业务分为三个方向,传统电视剧方面由天意影视和世纪长龙主导,将推出《龙珠传说》、《路从今夜白》、《唐明皇》等多部大剧网络剧方面由子公司鹿港互联主导,将有《墨客行》、《摸金符》、《虚拟证人》等多个ip,《摸金符》预计5月进入拍摄,年底完成电影方面主投的《聊斋》系列有两部已进入后期制作,参投的《盗墓笔记》和《铁道飞虎》也已进入后期,《盗墓笔记》预计在7月暑假档推出其中《摸金符》、《聊斋》均为著名系列作品,将持续给公司带来收益我们预计公司16年纺织/酒店/影视收入24亿元/5000万元/4.92亿元,利润5000万元/500万元/1.82亿元,净利润较15年翻倍公司16-18年分别实现营业收入29.42亿元、34.影视动画影片分析08亿元和41.16亿元,净利润2.37亿元、2.78亿元和3.32亿元,eps 分别为0.62元、0.73元和0.87元,对应pe 分别为36.74x、31.21x 和26.18x,给予增持评级

影视并表,净利翻倍2015年公司实现营业收入23.70亿元,同比增加6.12%;归母净利润1.19亿元,同比增加99.78%;基本每股收益0.31元,同比增加72.22%;拟向全体股东每10股转增10股并派发现金红利1元净利大涨的主要原因是公司影视业务的并表,公司14年11月完成收购世纪长龙,14年只并表了最后两个月的利润,15年将全年的利润并入上市公司;以及15年收购天意影视51%股权,于7月完成资产过户手续,8月至12月利润实现并表目前公司筹划发行股票收购天意影视剩余49%股权,16年天意将全部并表分行业看,纺织/酒店/影视业务分别实现营收20.11亿元/3326.61万元/2.25亿元,同比-2.41%/+影视广告案例分析25.07%/+314.67%三项业务毛利率分别为15.12%/47.09%/45.26%纺织业务依旧是收入的主要来源,但利润率较低,酒店业务体量较小,贡献利润有限,高毛利的影视业务成为新的盈利增长点三项费用率均有不同程度的增加,销售/管理/财务费用保同比+9.86%/+28.09%/3.31%,管理费用增加较多主要是由于世纪长龙和天意影视纳入合并范围,员工工资、中介机构费用、长期待摊费用摊销和租赁费用的增加

风险提示纺织行业进一步放缓、影视剧制作延期等