“年下半年开始，资本对影视行业的态度就发生了重大转变，原来大规模融资的现象已经不复存在。”6月11日下午，在由上海电影股份有限公司、每日经济新闻联合主办，集“财经+影视+跨界+融合”为一体的第四届中国影视资本峰会上，光线传媒董事长王长田直言。

这样的感受不仅仅是王长田一个人的。在以“新融合·中国电影投资新路径”为主题的圆桌论坛上，谈起资本对电影行业的态度变化，博纳影业集团行政总裁蒋德富、万达影视总裁曾茂军、华谊兄弟CEO王中磊等大佬集体吐槽，叫苦影视行业缺钱。

圆桌对话现场

变化是必然。对于整个电影产业而言，在经历了行业调整、疫情冲击后，随着部分投机资本离场、电影市场价值链被拉长，最坏的时刻已经过去。看似低谷期的背后，实则却是行业新一轮周期的开始。

当傅若清、曾茂军、王中磊、王长田、蒋德富、郑志昊、谢斐、崔志芳等一众亲历、见证行业发展的电影、游戏公司掌舵人、投资达人围坐一起，重新思考电影、资本的关系，探讨资本转变下各电影公司未来的变革方向时，中国电影的发展，正在进入一个快速、高质量发展的新阶段。

“逐利的资本撤离影视行业，不再支持，让影视公司现在很难过，喜欢但不敢爱了。”峰会现场，谈起资本对电影行业的态度，博纳影业集团行政总裁蒋德富直言。

蒋德富

曾几何时，影视行业是资本的热土。无论是地产大佬，还是互联网新贵，都想在影视行业中分一杯羹。但风来得快去得也快，在经历了一系列行业调整和疫情冲击后，浪潮退去，资本远离，市场波动，频频成为行业探讨的话题。

行业缺钱，公司叫苦不迭，早已是这个圈子里不争的事实，身处其中的一众影视公司大佬们更是深有体会。

“从年下半年开始，资本对整个行业的投资急剧减少。我觉得资本市场对影视行业基本上是采取了封锁政策。”光线传媒董事长王长田表示。在他看来，影视行业近两年没有新的公司上市，也没有办法进行融资，直接使影视行业的中坚企业出现了资金难的问题。

作为年率先登陆创业板、成为“中国影视娱乐第一股”的华谊兄弟，亲历了整个行业的资本起伏。华谊兄弟副董事长、CEO王中磊坦言：“资本对于影视的投资一直都存在的。现在回过头看，七八年前实际是一个资本高峰期，当时涌进了很多的资本，对于这个行业并不理解，更多的是一个盈利导向。”

王中磊

“逐利的资本”同样让博纳影业集团行政总裁蒋德富深有感触。

“有一段时间电影行业非常热，资本纷纷涌入文化市场；但当行业冷静、有困难的时候，资本又找不到了。”蒋德富表示，“大项目多的时候，其实真的需要资本的支持，但就像’投资需谨慎’那句话，资本市场要的条件就是收割利润，这时候我们觉得和资本合不到一起了。电影产业需要扶持，但资本杀进来之后，首先要10%以上的回报才能合作，所以让电影企业非常为难，我喜欢你，但我又不敢爱你。”

热钱涌入之下，行业看似热闹非凡，但当“寒冬”来临，资本骤然抽身离去时，资本逐利的属性带来的众多问题却开始一一浮现。

最明显的是影视公司估值的大幅缩水。王中磊指出，当下这么多影视上市公司的市值加起来，可能没有一个互联网公司估值的冰山一角。所有影视上市公司的估值到了一个最低点，将来一定会反弹。

市值之外，万达影视总裁曾茂军同样注意到了资本逐利属性背后的行业其他问题，例如演员成本被推高、大量粗制滥造内容的出现、主创人员严重不足，以及资本快速推动下影视行业的利润滑坡。王长田也表示，行业出现了非常严重的“三角债”现象：院线欠发行公司的钱，发行公司欠制作公司的钱，制作公司又相互欠钱、欠主创人员的钱。

王长田

“行业没有高速增长后，资本就回归理性了。我认为目前这个阶段，长期看好资本在线和部分投机资本离场，对于整个行业而言不是坏事。随着泡沫的破灭，这个市场最终沉淀下来的是一批在内容生产和产业链发展上有优势的公司。”曾茂军强调。

资本注定和影视行业相爱相杀。正如曾茂军所言：“电影一定不是资本驱动产生的，但当电影市场快速成长时，一定具备资本的属性。”

在他看来，全球电影经过两年多的内容沉淀，即将出现爆发，电影市场会在0年迎来大年。那么，随着电影消费门槛被拔高、价值链被拉长，行业下一步的投资方向又在哪里？

“虽然现在大家都在探讨电影行业处于低谷期，但我们认为这也是一个新周期的开始。”在文化行业投资持续了13年的弘毅投资董事总经理崔志芳认为，当前正是变革时代，有非常多的投资机会和新趋势。

崔志芳认为，在中国市场，有门槛的资源是IP和版权，未来这部分一定会爆发，真正拥有IP和版权库的公司，才有持续性的发展价值。其次，科技驱动也是一个好的投资机会。“新技术驱动，对整个影视业乃至大文化行业，都是节能和提效的变革。”

崔志芳

技术带给电影产业的变革影响并非首次。中国电影副董事长、总经理傅若清指出，年是中国电影全面数字化时期，行业制片成本大幅下降，银幕数大幅增长。当时很多资金涌入行业，但资本最