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年，湖南广电旗下芒果TV与腾讯视频、爱奇艺等视频网站在资本市场上完成合并，并更名为“芒果超媒”，成为国内第一家上市的视频平台。

湖南广电整合芒果TV平台与湖南广电旗下的电视、网络、报纸等媒体资源，依托集团的资源优势和技术优势，打造出了芒果超媒独特的盈利模式。

公司于年12月完成重组，通过“借壳”天娱传媒实现上市。公司以“互联网+”为依托，以影视、综艺、体育等内容制作为核心业务，构建了以“视频+综艺”“视频+影视”为核心的“1+2”盈利模式。

芒果超媒以互联网平台为核心，通过打造自有内容和IP实现与主流媒体的合作共赢。公司坚持以用户体验为导向，打造出了芒果TV、天娱传媒以及芒果影视等内容平台，构建起了多元化的内容生态体系。

公司充分利用自身优势，布局核心业务。其中以电视媒体为基础的主流视频网站以及以游戏和电商为基础的内容电商平台是公司重要的收入来源。同时芒果TV还在积极布局体育和新媒体等业务。

年以来，在线视频行业发展迎来了新的机遇。根据《中国网络视听发展研究报告》，截至年6月，我国网络视频用户规模达到8.73亿，占整体网民数的84.7%；在线视频行业市场规模突破亿元，同比增长44.9%。

在疫情防控常态化的背景下，在线视频行业迎来了新的发展机遇。对于视频网站而言，这意味着用户增长有望持续保持高位，但同时也会面临着内容同质化、行业竞争激烈等问题。

作为新媒体企业的典型代表，芒果超媒公司于年6月13日在创业板上市，其以“互联网+”为依托，创新打造了“视频+综艺”“视频+影视”的盈利模式。芒果超媒不仅有效地抵御了疫情对其业务的影响，还利用自身优质的内容资源与技术优势在行业中保持领先地位。

芒果超媒上市以来的经营业绩表现良好，年营收规模达.42亿元，净利润为4.1亿元。年一季度实现营收28.28亿元，净利润为3.75亿元。从各项财务指标来看，芒果超媒公司盈利能力不断增强。

此外，芒果超媒还在年实现了扭亏为盈。然而近几年我国视频网站的竞争日益激烈，随着互联网广告市场逐渐饱和，广告收入增速放缓甚至出现负增长。

同时疫情期间大众对于网络视频的需求激增，导致各大视频网站竞争加剧。芒果超媒选择“爆款综艺+自制内容+平台优势”的盈利模式进行创新发展成为必然趋势。然而芒果超媒能否保持盈利能力持续增长是值得我们探讨的问题。

芒果超媒盈利模式

在信息技术不断发展的新业态下，新兴传媒企业的盈利模式也在不断变化和创新，芒果超媒成功上市，成为国内第一家上市的视频平台。

芒果超媒是在整合湖南广电旗下电视、网络、报纸等媒体资源的基础上成立的，它由湖南广播电视台旗下的湖南卫视、芒果TV、天娱传媒以及新快乐传媒共同出资设立。

年10月，湖南广播电视台将其持有的湖南卫视股份、芒果TV股份及新快乐传媒股份转让给阿里巴巴，实现了对其战略重组。年3月，芒果超媒正式更名为“芒果超媒”，并于同年5月在深交所上市。芒果超媒不仅实现了上市融资，还凭借自身优质内容赢得了用户的青睐和市场的认可，获得了高知名度与美誉度。

盈利模式创新过程

在互联网技术不断发展的背景下，以网络视频平台为代表的新媒体不断发展，传统视频网站的盈利模式已经难以适应新业态下企业的发展需求。从最初单一的广告模式，到现在的多元化盈利模式，视频网站已经突破了传统媒体“广告+付费”的盈利模式，开始向多元化盈利模式转型。

芒果超媒在新业态下基于自身内容资源优势与平台技术优势，开始探索新媒体时代下的盈利模式，通过对传统媒体转型升级、IP产业链开发、新媒体融合等方式进行整合，建立了以芒果生态圈为核心的全媒体产业链体系。

在此基础上，芒果超媒开创了以广告收入为主、其他多种收入为辅的多元盈利模式，实现了对传统媒体盈利模式的创新。根据芒果超媒年年报数据显示：年公司总营收达.6亿元，同比增长56.2%；净利润为34.5亿元，同比增长.6%。

芒果超媒公司成立初期，为了实现上市，实现资源的合理配置，在传统媒体与新媒体之间进行资源整合，并选择了与阿里合作，成功地将盈利模式创新后的芒果TV带入资本市场。

但上市并不意味着企业可以高枕无忧，企业要想长期、稳定发展，离不开外部市场环境的支持和良好的企业治理。芒果超媒成功上市的动因主要有两个，一是为了优化资本结构。

芒果超媒自成立之初就为实现上市目标，进行了股权结构和融资结构的调整。自年至今，芒果超媒先后进行了三次定向增发，共计融资约12.15亿元，并将公司股权结构从最初的“三驾马车”变为“湖南广播电视台+芒果超媒”的模式。

二是为了解决资金问题。由于上市前芒果超媒注册资本仅为2亿元，因此在公司运作中需要大量资金来维持运转。

芒果超媒盈利模式的经济效果

目前，市场上对新媒体企业的经济效果研究较少，本文采用EVA作为评价新媒体企业经济效果的主要指标。EVA是会计利润减去资本成本后的剩余收益，也就是股东财富减去债权人财富。

EVA在本质上是一种基于企业经营活动现金流量的评价指标。EVA既可以用来评价企业的盈利能力，也可以用来评价企业的财务绩效，即通过考察企业资本成本、股东权益报酬率等指标来评价企业的经营绩效。

关于EVA与传统会计利润之间的关系，许多学者从不同角度进行了探讨。其中，有学者认为EVA可以衡量出企业资本成本与经营绩效之间的关系，也就是说在一定程度上可以用来衡量新媒体企业经济效果的好坏。

还有学者认为，EVA并不能衡量出新媒体企业经济效果的好坏，因为新媒体企业并不一定具有较高的盈利能力。

EVA与传统会计利润指标对比

由于传统会计利润指标是根据历史数据进行计算，所以其计算结果与实际情况存在一定差距。而EVA指标是根据企业未来经济活动产生的现金流量进行计算，因而在计算上更加合理、科学。具体来说，EVA指标比传统会计利润指标具有以下优势：

第一，EVA指标可以衡量出企业资本成本与企业价值之间的关系。因为传统会计利润指标在计算时，将企业当期的利润简单地转移到了下一期，这样就会导致资本成本发生变动，而EVA指标则可以避免这种问题。

第二，EVA指标可以反映出企业真实的盈利水平。因为EVA能够更好地反映出企业的经营情况，所以可以利用EVA指标来判断新媒体企业的经营状况。

第三，EVA指标更加全面、系统。传统会计利润指标是基于会计准则，而EVA则是基于经济规律。因此，EVA指标既可以反映出企业的财务状况，也可以反映出企业的经营状况。

EVA与企业经营绩效

芒果超媒作为国内新媒体行业的龙头企业，其发展状况和经营绩效受到外界广泛